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共和党滚球总统候选人唐纳德·特朗普和民主党滚球总统候选人希拉里·克林顿在2016年9月26日在滚球纽约汉普斯特德的霍夫斯特拉大学举行的首次总统辩论中讲话。照片摄于2016年9月26日。路透社/迈克·塞加尔-RTSPO3R
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金融市场如何看待2016年大选?

In “金融市场如何看待2016年大选,”(PDF)密歇根大学’贾斯汀·沃尔夫斯和达特茅斯学院’s埃里克·齐泽维茨(Eric Zitzewitz)进行了一项事件研究,分析了金融和预测市场对2016年大选期间最重大的单个事件(到目前为止!)的反应:第一次总统辩论,发生在2016年9月26日。辩论发现选民认为克林顿明显赢得了辩论。辩论使种族动态发生了突然转变,增加了克林顿总统任职的机会,并减少了特朗普担任总统职位的机会。

图1说明了此事件前后几个小时内预测市场价格和股票市场的变化。辩论前后,两个市场都相对平静。但是在辩论本身中,两者的行动都非常激烈。如果克林顿赢得总统职位,则在Betfair.com上交易的预测市场证券价值为1美元,在东部时间晚上9点至11点之间(即在辩论期间以及辩论后的前20分钟内)从63美分升至69美分。滚球主要金融市场休市后,南美洲隔夜交易&P 500期货显示,该事件还导致金融市场交易者大幅修改了他们对股票价值的评估。 2016年12月&P 500的未来与克林顿女士的竞选机会同步增长,这表明市场预期克林顿总统时期的股票比特朗普总统的股票更有价值。

涉及的幅度很大。 S&在辩论期间,P 500期货上涨了0.71%,以回应克林顿获胜概率增加6%。这意味着市场参与者认为,S&在克林顿总统的领导下,P 500的价值将提高12%。其他滚球股指的走势也说明了类似的情况。无论从绝对角度还是相对于先前的政治冲击如何改变市场,都相差12%。

对其他金融市场如何应对选举赔率变化进行类似分析,可以得出更完整的图景。在辩论期间,追踪预期的未来滚球股市波动的期货大幅下跌,表明市场对特朗普担任总统期间的结果更加不确定。石油价格上涨,黄金价格下跌,国债价格小幅下跌。粗略地说,这些动向表明,克林顿任期有望导致股市波动降低15-30%,滚球国债收益率提高25个基点,石油价格每桶上涨4美元。

海外市场的动向表明,滚球大选有望对全球产生重大影响。这场辩论导致英国FTSE 100的涨幅与滚球股市的涨幅相同。许多亚洲市场也是如此。以美元计算,韩国的KOSPI增长速度是滚球,英国和其他亚洲市场的两倍,这意味着该公司的经济影响非常大。

外汇市场表明其中一些是由贸易驱动的。墨西哥和加拿大的货币都急剧上升,而滚球和滚球已与之签署了自由贸易协定的其他国家(包括韩国,澳大利亚和新国家)的货币也急剧上升,墨西哥和加拿大的货币都是特朗普威胁要终止或重新谈判的北美自由贸易区的伙伴。西兰。在辩论期间,日元是唯一兑美元汇率下跌的主要货币。

总而言之,这些运动表明,金融市场期望克林顿总统领导下的国内和国际经济总体上比特朗普总统领导下的更为健康。

这些发现也代表了历史的突破。在过去的工作中(Snowberg,Wolfers和Zitzewitz,2007a),我们分析了过去总统选举前后滚球股市的反应。在几乎所有情况下回到1880年,股市已经上涨的消息,共和党赢得选举和堕落时,民主党获胜。但是,我们对2016年的分析表明,它是该规则的强力例外。

下载全文 以获得更详细的数据和方法概述以及一系列财务指标的结果。

作者没有从任何公司或个人获得本文的财务支持,也没有得到任何在本文中具有财务或政治利益的公司或个人的财务支持。他们目前不是任何对本文感兴趣的组织的高级管理人员,董事或董事会成员。

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