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2020年10月8日,在英国圣奥尔本斯,在冠状病毒病(COVID-19)爆发后,在秋叶之间看到了一个社会隔离标志。REUTERS / Peter Cziborra
报告

2020年10月对《老虎》的更新:COVID-19仍然是全球复苏的障碍

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编辑's Note:

与英国《金融时报》(FT)合作,布鲁金斯的埃斯瓦尔·普拉萨德(Eswar Prasad)和康奈尔大学的达伦·张(Darren Chang)和吴宗宪(Ethan Wu)建立了一套综合指数,以追踪全球经济复苏。 《全球经济复苏追踪指数》(TIGER)也载于 金融时报。本文的版本出现在 项目集团.

从COVID-19衰退的深渊来看,世界经济正在经历温和,不平衡和脆弱的复苏。布鲁金斯金融时报全球经济复苏追踪指数(TIGER)的最新更新揭示了特定经济体的实力,但基础广泛而强劲的复苏并未出现。

中国经济已回到正轨,美国似乎已经走到了尽头,而其他许多经济体则在开拓新的深度。随着遏制该病毒的斗争继续进行,并且由于担心第二波浪潮的到来,对经济造成严重而持久的疤痕效应的风险正在增加。私营部门的信心受到打击,这对商业投资和创造就业机会而言并非好兆头。

有一些积极的预兆。世界商品贸易强劲反弹,这与许多经济体的家庭对商品需求复苏的迹象一致,尽管对服务的需求仍然受到限制和消费者担忧的困扰。金融市场保持了令人惊讶的良好表现,许多国家的股票市场都恢复到接近甚至超过其COVID之前的水平。即使利率接近零,银行和金融系统似乎也基本稳定。石油价格有所回升,而其他商品的价格则受到消费者和工业需求的提振。

单击综合索引下方的国家/地区名称,以按国家/地区查看主要TIGER索引的图表以及构成该索引的指标的图表,这些图表按以下类别细分 真实活动, 金融置信度指标 适用于发达经济体和新兴市场。

了解有关先进市场和新兴市场复苏的更多信息(PDF)
希腊 爱尔兰 荷兰 葡萄牙 南韩
  • 先进经济
  • 新兴市场经济
  • 欧元 Periphery Economy
  • 欧元 周边/先进经济

布鲁金斯学会(Brookings)的Eswar Prasad,Darren Chang(康奈尔)和Ethan Wu(康奈尔)构建的索引,2020年10月

在美国,工业活动和劳动力市场已经恢复了一些失地。失业率正在下降,就业水平上升,尽管两者均远低于其COVID之前的水平。但是,长期失业的增加和服务业的中断预示着要实现更强劲和持续复苏的艰难道路。随着财政刺激措施的结束,私人消费增长已经放缓,这导致家庭可支配收入下降,进一步刺激措施的前景仍然不确定。商业投资继续萎缩,这不利于生产率和增长的持久恢复。在今年早些时候急剧反弹之后,股市有所喘息,这可能反映出人们对病毒遏制策略的担忧。随着11月大选的临近,政治和政策不确定性的加剧可能会使消费者和企业的信心保持沉默。

欧元区已经受到大流行的打击,通缩紧缩,面临着深度和长期收缩的上升风险。由于更严格的与病毒有关的限制,服务业萎缩抵消了德国和该地区许多其他经济体制造业的复兴。尽管到目前为止,日本经济还没有陷入通缩,但却处于同样危险的状态。尽管服务业复苏,英国经济也处于严重萎缩之中,锁定政策不稳定以及与英国退欧相关的不确定因素加剧了英国经济。

中国引领了全球复苏,许多经济活动指标已经超过了COVID之前的水平。中国在控制病毒方面取得了明显的成功,这推动了工业和服务业的复苏。零售和制造业投资也有所增加。然而,与全球金融危机后的时期不同,目前尚不清楚中国是否会大幅提高全球需求,尤其是在政府新的双重流通战略中强调更多的自力更生和内向型政策的情况下。

其他新兴市场经济体表现不佳。印度的经济活动正急剧放缓,而且随着该国封锁政策的放松,该病毒正在重新流行,可能证明是致命的。政府已经对农业政策和劳动力市场进行了一些改革,但是不良贷款困扰的银行体系仍然是增长的制约因素。巴西和俄罗斯的情况并未好得多,经济活动大幅萎缩,并且几乎没有政策手段来恢复增长。

大型中央银行已经竭尽全力支持经济活动,并且在某些经济体中还试图抵御通缩。他们不仅在使用非常规的货币政策,而且在某些情况下甚至在调整其政策框架以表明对较高通胀的容忍度。甚至一些较小的发达经济体(如澳大利亚和新西兰)的中央银行以及新兴市场中央银行(如印度储备银行)也采取了非常规措施。但是,支持增长的任何类型的货币政策的局限性越来越明显。中央银行因购买公司和政府债券以及为公司提供直接融资而陷入经济纠缠的危险,这可能使中央银行容易受到政治压力和未来对其独立性的威胁。

各国政府别无选择,只能采取进一步的积极财政刺激措施,尽管这可能是在已经很高的公共债务水平之上。但这必须与在没有这种刺激的情况下经济进一步更大和持久的瘢痕形成的风险并列。全球低利率环境将限制支付利息的负担,而不是像平时那样排挤私人投资,有针对性的政府支出可以起到催化剂的作用。

但是,要使这些措施有效,就必须辅之以能够使经济体安全地重新开放的连贯的病毒遏制策略。对病毒传播的无效管理的担忧似乎是阻碍需求和信心恢复的主要因素。尽管大流行性衰退的最严重时期可能已经过去,但这些仍然是绝望的时代,需要采取绝望的措施。

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