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日本峰会:经济问题

经济问题应该是日本首相小渊惠三与总统克林顿于5月3日举行会议的中心焦点,但科索沃冲突和其他全球安全问题可能会取代它们。日本的经济复苏将使全球安全与繁荣受益。该国在1997年陷入衰退,在1998年加剧,伴随着银行部门严重的坏账问题的恶化。小渊将辩称,日本政府的经济刺激方案和银行改革已经阻止了经济下滑,复苏将持续到1999年。克林顿政府必须私下挑战这一特征。在公开场合,政府应敦促进一步的银行业重组和开放日本市场,这将为对美国公司和日本社会都有利的经济复苏提供更好的基础。

政策摘要#49

日本首相小渊敬三将于5月3日访问华盛顿,与克林顿总统举行双边首脑会议。经济问题应摆在本次会议的前列,但有被搁置一旁的危险。日本经济尚未转过复苏的角落,在市场准入问题上的进展已经放缓。克林顿的公共和私人信号对于遏制经济下滑至关重要。不提出或解决宏观经济和贸易问题只会使情况恶化。

日本是世界上最富裕的国家之一,是第二大经济体和最大的国际净债权国。持续的衰退对世界贸易产生负面影响,因为它减少了对日本的出口。如果日本投资者不得不提取资金以偿还国内债务,那么金融动荡和可能的崩溃可能会影响全球金融市场。富裕的日本人购买美国公司生产的尖端高科技产品和服务,因此改善市场准入至关重要。

经济问题和关切也对双边关系的更广泛议程至关重要。美国需要一个健康,充满信心的日本来面对世界的安全威胁。经济上疲软的日本可能会以国际介入为代价。例如,参与发展战区导弹防御系统(TMD)将非常昂贵。一个自我吸收,不断萎缩的日本不太可能在全球问题上成为有益的伙伴。在1990年代初期,美国经历了衰退,日本政府担心美国向内转向。但是现在,日本人越来越专注于国内担忧。

日本经济对于双边首脑会议议程应具有至关重要的作用,并且绝不能因巴尔干冲突或其他全球安全问题而被拖入背景。总统必须对日本经济持续恶化表示担忧。没有任何激烈的贸易问题需要有力的策略,但总统应公开提及一系列市场准入问题,以推动谈判进程向前发展。

日本经济萎缩:背景

在克林顿政府任职的第一任期内,双边关系颇具争议,因为美国根据1993年的《双边框架协定》推行了雄心勃勃的谈判议程。然而,一旦进入日本汽车和汽车零部件市场的艰苦谈判在1995年结束,贸易关系的知名度就消失了。尽管有关保险,半导体,民航,港口服务和彩色胶卷的紧张讨论继续进行,但争夺战的进行仍以较低的知名度和安静的措辞进行。举例来说,当美国政府输掉世界贸易组织(WTO)关于进入日本彩色胶片消费者市场的具有里程碑意义的一案时,克林顿本可以公开宣布自己的沮丧,但从哲学上承担了损失。

关于结构性问题的辩论被称为“放松管制的增强倡议”,强调了克林顿的第二任期。谈判不是集中在单个产品或公司进入日本市场上,而是集中在影响许多产品的广泛问题(例如标准或法规)上。在成立的第一年,这一过程就在几个领域达成了协议,包括各种建筑材料的标准。双边讨论仍在继续,但进展非常缓慢。

同时,宏观经济和金融问题在1997年和1998年演变成双边关系的主要焦点。日本在1990年代经历了经济停滞。由于1980年代后期房地产和股票价格的投机性上涨以及随后的崩盘,银行部门中的大量坏账使问题变得更加复杂。就在经济似乎正在复苏的同时,1997年4月一项灾难性的提高税收的决定使该国陷入严重的衰退。经济衰退加剧了坏账问题,到了秋天,一家中型银行(北海道拓库银行)和第四大证券公司(山一证券)申请了破产。

日本进入1998年以来,经济衰退加剧,并且没有采取宏观经济政策来遏制衰退。确实,在今年第一季度,国民议会通过了一项收缩预算。政府也只向破产银行提供了一项倡议:资本重组基金(通过政府购买优先股和次级债券)而没有附带条件。日本的经济政策进入最低点。面对亚洲其他地区的严重金融危机以及巴西和俄罗斯新出现的问题,日本的经济衰退和政策制定的混乱加剧了全球经济的不安全感。

克林顿政府和广大政策界对这些决策失误作出了强烈而直率的批评和压力。政府官员,主要是财政部长罗伯特·鲁宾(Robert Rubin)及其副手劳伦斯·萨默斯(Lawrence Summers),强烈敦促日本政府寻求财政扩张(最好是通过减税),并制定可靠的政策来应对不断恶化的坏账问题和银行业随之而来的金融问题。弱点。在1998年6月对东京的高调访问期间,萨默斯敦促日本政府制定程序,以减少银行体系中的呆账。

自1998年春季以来,在国内因素和美国压力的推动下,日本重新起草了其宏观经济和银行政策。政府在4月下旬和11月制定了两项刺激计划,提议减税和增加支出,从而扭转了1998财政年度预算的紧缩性。同时,货币政策(另一种主要的宏观经济政策工具)仍然扩张,利率接近于零(除了今年初短暂的短暂上涨外)。此外,国会于10月份通过了有关法律,规定对无力偿债的银行进行国有化,并对财务较弱的银行进行资本重组(附带重组条件)。政府已将日本长期信贷银行和日本信贷银行国有化。一旦剥离了不良贷款,这些机构将被出售给私营部门,就像解决方案信托公司(RTC)释放了1990年代美国尚存的储蓄和贷款一样。银行要求并在三月份从日本政府获得了7.5万亿日元(约合600亿美元)的资本重组,以换取发布公司重组计划。

尽管有政策上的变化,经济在1998年全年仍然萎缩。日历年的增长率下降到-2.8%,并且预计在1999年3月31日结束的财政年度中,收缩幅度大致相同。季度GDP统计数据表明经济在萎缩五个季度。不过,自年初以来,日本政府开始发表适度乐观的看法,认为经济正在触底反弹,并将在1999年恢复增长。日本政府已正式预测1999财政年度的增长率为0.5%(1999年4月至2000年3月)。

更多麻烦来了

尽管日本经济前景黯淡,但首相将在华盛顿辩称复苏即将开始。日本政府指出某些经济指标的下降速度有所放缓,并指出其他偶尔的月度上升,例如家庭支出,以证明情况有所改善。政府进行橱窗装饰的部分动机是基于这样一种信念,即心理学是问题所在。如果人们认为经济状况有所好转,他们会花更多的钱。动机的一部分也来自政治。执政的自民党(LDP)希望人们相信经济在面临下届国会下议院选举(必须在2000年秋季之前举行,但如果自民党选择的话可以更早宣布)之前正在复苏。但是,对经济形势和双边经济关系的乐观看法将产生误导。

日本经济可能无法稳定。没错,这两个刺激方案现在给人留下了深刻的印象。但是政府增加的支出中有很大一部分用于经济价值可疑的公共工程项目,并支撑了一个效率低下且腐败的建筑业。这种刺激措施可能不会使经济开始自我恢复。更重要的是,现在额外的财政刺激措施已将政府赤字推高到一个高水平。政府的综合赤字今年可能会达到GDP的7%,而1996年为4%,未偿债务将超过GDP的100%。虽然债务和赤字水平不会导致迫在眉睫的灾难,但审慎可能会使政府不愿扩大赤字,美国财政部官员也可能会同意。日本可能缺乏可用的宏观经济政策工具来阻止今年秋天经济下滑。

大量证据支持经济未能复苏的观点。大多数私人部门对1999财政年度的预测都令人沮丧(平均约为-0.5%,世界银行最近宣布的预测为-0.9%)。公司报告称,如果他们不受隐性的终生雇佣惯例的束缚,就会淘汰大量剩余的劳动力。如果在公司利润进一步恶化的情况下,维持盈余就业的承诺减弱,失业率很容易上升,导致消费支出放缓。失业率已经达到4.6%,在过去一年中上升了一个百分点,并且达到了第二次世界大战后的最高水平。经济学家预测,一年内可能出现两位数的失业率。由于担心可能失业,家庭减少了大笔采购。房屋开工和汽车购买量每个月都在继续下降。公司正在以相当大的产能过剩运转,这表明工厂和设备投资将继续保持平稳。公司还保持着较高的库存水平,这表明在水平下降到足以引起生产恢复之前,产量必须进一步下降。而且,由于银行全神贯注于改善资产负债表,银行总贷款继续以每年约4%的速度缩减。

尽管与一年前相比,不良银行债务得到了更好的控制,但形势仍然严峻,并可能恶化。破产银行的两个最臭名昭著的例子已被国有化,但清理程序仍然不透明,有指控称出于政治目的继续向信誉欠佳的借款人提供贷款。大多数私营部门分析师认为,还有其他无力偿债的银行存在,但政府只反对另一家小银行。这种怯tim的做法与RTC在美国的蓬勃发展形成了鲜明对比,这并不是令人鼓舞的迹象。同时,相对于大多数经济学家认为修复资产负债表所必需的水平,软弱的银行的资本重组绝对是温和的。更重要的是,作为资本重组基金的交换条件而宣布的重组计划的重点是缩小规模,而不是改变管理行为。银行因提供谨慎,不道德和非法的贷款而陷入严重的财务困境。关闭分支机构或退出国际贷款将无法解决导致这些错误的管理决策中的结构性问题。尽管进行了重组,但如果整体经济继续下滑,银行将面临额外的不良贷款。

继续向政治上有利的企业提供贷款的压力仍然存在。由于商业银行通常不愿向中小企业提供信贷,因此政府机构现在正在缓解信贷紧缩。但是这种信贷分配延迟或阻止了重要的经济结构调整。为了使经济以健康的方式从衰退中摆脱出来,政府必须启动达尔文式的程序,以淘汰效率低下的公司。但是日本没有足够的活力进行这种淘汰。

在美国,贸易挫折感加剧。布什政府和克林顿政府在1990年代减少通行障碍方面取得了适度的进展。放松管制的一些进展,再加上日本近期的经济困境,也为某些行业的一些外国公司在日本进行企业收购开辟了道路,而这在几年前是无法想象的。他们购买日本公司的能力可能会在某种程度上改善市场准入,但是现实是,仍然存在许多棘手的贸易问题。当汽车谈判在没有实际对美国从日本进口的豪华车征收惩罚性关税的情况下结束时,政府得出结论,克林顿政府对强硬的谈判立场缺乏承诺。在进入日本市场的许多问题上,进展已经放缓。

这些贸易问题影响了日本经济表现的整体状况。 1990年代的经济不景气源于宏观经济因素(房地产和股市价格的投机泡沫的兴衰)和宏观经济政策的混乱。但是到了1999年,很明显,解决方案的一部分必须是结构性的。日本的生产资源分配不当,能否实现健康的复苏取决于效率低下或膨胀的行业(如建筑业)的收缩以及创新型新产业(如信息技术)的扩张。为了进行这样的重组,经济迫切需要放松管制,改变公司治理,重组金融市场,改善会计,并增加外国公司的竞争压力以提高效率。美国的压力通过导致放松管制和改善外国公司的市场准入来辅助重组。谈判进展缓慢将阻碍日本经济复苏。

峰会:迈向复苏的一步

美国政府需要追求现实的目标,并就日本的经济潜力制定现实的言论。在过去的一年中,美国不断呼吁日本通过恢复自身增长并从亚洲其他地区获得更多进口来引领亚洲复苏。但是日本现在无法实现这些目标。在最好的情况下,日本要到2000年才能恢复增长,许多人认为转折点在将来会更远。现实情况是,亚洲其他地区可能会在日本没有任何改善或对日本市场出口增加的帮助下复苏。是的,美国希望日本恢复健康增长。但是,不切实际的要求日本成为亚洲扩张引擎的呼吁只会导致华盛顿因未实现的期望而造成不必要的挫败感。

总统应该礼貌而坚定地在公开场合拒绝总理的预期乐观经济预测。日本政府将在其运动中扭转美国对首相信息的支持,以扭转公众对经济恶化的观念,并增加自民党的政治命运。但是需要真正的证据而不是乐观的信息来扭转舆论。日本政府正试图用母猪的耳朵制造一个丝绸钱包,克林顿不应该成为欺骗的对象。在公开场合,克林顿的信息应该受到限制,但在私下里,总统应该警告总理,他的政府再次脱离现实。

克林顿还应敦促对坏账问题采取行动。日本采取了正确的步骤-将两家银行国有化并向其他银行提供适度的注资-但它们仍然不足且存在一定缺陷。危险可能是复苏停滞不前或经济滑向危机。克林顿应通过友好和坚定的劝告,帮助使这一进程向前发展。总统必须赞扬日本的积极行动,但他仍然可以提出采取更积极的态度的理由。

放松管制和市场准入在讨论中应发挥突出作用,特别是因为由于巨额赤字,政府现在面临财政刺激措施的限制。恢复经济增长应该仍然是美国的关键政策目标,但是这个目标可以而且应该被纳入我们的贸易议程。如果在峰会期间不能高度重视贸易问题,日本政府和媒体将认为美国对过去几年的步伐放缓感到满意。美国政府使用有限的工具来推进其对日贸易议程。 WTO并非在所有情况下都是适当或无益的,根据WTO规则,单方面的报复行动是有问题的。尽管如此,在峰会上提出问题仍然是表明美国担忧程度的一种手段,总统可以有力地证明美国的贸易议程将帮助日本,而不仅仅是促进美国公司。

显然,总统和总理应该并且将讨论包括朝鲜,伊拉克和科索沃在内的广泛的双边和全球问题。但是会议应该集中于日本的经济困境以及解决这些问题的方法。有了正确的政策,日本经济将在未来一两年内恢复过来。如果不改变政策,仍然存在新的金融危机和更严重的经济收缩的危险。如果总统不坚定地处理贸易和相关问题,僵局和进展不足的记录将继续下去。

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