跳到主要内容
 美国纸币
操作编辑

今天我们应该为联邦债务增加担心多少?

有关联邦债务的一些事实:

第一,联邦债务比第二次世界大战结束以来的任何时候都要多。

第二,由于税法不会产生足够的收入来支付未来的预计支出,因此联邦债务将继续增加,并且处于不可持续的轨道上,除非国会采取任何行动。

第三,利率是市场设定的利率,几十年来一直在下降,现在处于历史低点,而且-最好的猜测-在可预见的未来很可能会保持低位。

考虑到这些事实, 乔·拜登和国会应该怎么做,预算方面,明年?

他们是否应该借更多的钱来为失业者,无力购买食物的人支付冠状病毒相关的救济费用,以防止州和地方政府削减开支,以加强公共卫生体系?  

是的,既可以减轻痛苦,又可以使经济恢复到充分就业。

他们现在是否应该担心不断增加的联邦债务?

不,联邦政府正在借巨款, 支付10年期债务的利息少于1%,支付30年期债务的利息约1.6%。在这样低的利率(低于通货膨胀率)下,美国政府可以可持续地偿还比我们大多数人以前认为可能的更大的联邦债务。

纵观COVID-19大流行,国会应该何时通过税收增加或抵消支出削减来为支出增加支付,以及何时可以借贷?

我们不应该仅仅因为我们可以借到这么便宜就自己开派对。一个简单的规则是,我们应该为今天消耗的东西买单,这意味着国防,社会保障,老年人的医疗保健,公园管理员,机场安全,大多数官僚的薪水。但是,我们应该毫不犹豫地以当今非常低的利率借贷,以在将来获得回报,包括基础科学,在全国范围内传播宽带,真正需要的道路,医疗保健以及对贫困家庭儿童的教育。

您可能会问:我们如何决定什么投资,因此可以借钱,而不是什么?

很难,而且很容易说花钱买东西就是“投资”,无论它是什么。但是,这不应该阻止我们增加联邦对那些有需要的东西的支出。 未来回报的有力证据-例如Pre-K,或者摆脱水系统中的铅管,或者开发技术来阻止全球变暖。

如果我们可以用更高的汽油税或富人的高税来支付基础设施支出,那就好了。但是,如果我们不能通过国会获得这些,最好是借钱进行这些投资,而不是根本不进行这些投资。

政府借贷难道不是挤出私人借贷和投资吗?

在某些时候,是的,但是利率一直很低的事实告诉我们,现在不是问题所在。低利率表明,相对于私人需求来为投资提供资金,世界经济存在大量储蓄。尽管联邦借款确实会推高利率,但在现在和可预见的将来,其他更强大的因素正在推低利率,而我并不是在谈论美联储。我说的是人口统计,生产力和技术。

我们不应该担心给下一代留下很多债务吗?

我们 应该 担心我们的孩子和孙子孙女。但是从现在起25或50年后,对他们来说最适合什么呢?联邦债务减少而公共投资减少,或者债务增加而生产力提高 公共投资 因此,生活水平更高?在当今利率非常低的情况下,后者有一个很好的论据。

如果利率令专家和市场感到惊讶并大幅上涨怎么办?

确实,这是一种风险。利率可能会从今天的超低水平上升。 (国会预算办公室预计10年期美国国库券的利率目前约为0.9%, 未来五年平均为1.3%,此后五年平均为2.8%。金融市场预计会有所增加,但幅度不会太大。)超出预期的利率上升可能促使国会提高税收和削减支出,尽管很难迅速削减福利支出。但是,我们面临的选择是(a)投保并立即做很多事情,以避免以后需要争夺资金的可能性,或者(b)现在进行的支出太少并使社会急需的公共投资挨饿。

但是,如果某些事情是不可持续的,而我确实说过,联邦债务在经济中所占的比重无法无限期地增加,那么我们是否有一天需要做些什么?

几乎可以肯定。联邦 收益 占经济份额的历史最低值。这些收入甚至不足以支付当前的联邦政府费用 开支, 更不用说未来预计的更高支出了. 联邦支出的增长主要有两个原因:(1)我们是 老龄化社会 ,很大程度上是因为妇女生育的孩子减少了,联邦政府在老年人身上花费了很多。 (2)医疗保健支出的增长速度比其他任何事物都要快(尽管实际上并没有以前那么快),而且政府支付了国家医疗费用的很大一部分。因此,除非经济发展的方式与我们的预期相差甚远,否则我们最终将不得不提高税收或削减福利,或两者兼而有之。而且,无论如何,我们都需要继续努力,以提高全球最昂贵的医疗保健系统的效率,使其能够以较低的成本提供优质的医疗服务。

低利率并不能消除对政治上艰难选择的需求,但它们确实为我们赢得了一些时间。

更多

获取布鲁金斯的每日更新