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系列: 哈钦斯综述
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哈钦斯综述:宏观审慎政策,信贷访问等

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本周的学习 哈钦斯综述 发现宏观审慎政策会抑制新兴市场中的全球金融冲击,银行信贷决策会对向上的流动性产生重大影响,等等。

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宏观审慎政策抑制了新兴市场的全球金融冲击

使用2000年至2016年间38个新兴市场的数据,IMF的Katharina Bergant及其合作者发现 宏观审慎政策有助于使新兴经济体免受全球金融冲击的影响。 针对银行资本和流动性,外汇以及风险性信贷形式的政策比诸如资本管制之类的传统工具更为有效,但在严格的监管水平上却没有那么有效。严格的宏观审慎监管还使货币政策能够对全球金融冲击做出反周期反应。当全球金融状况趋紧时,新兴经济体的中央银行通常会提高利率,以阻止资本外流并防止汇率贬值。他们说,宏观审慎的监管可以减轻这些对金融稳定的担忧,使货币政策可以专注于宏观经济的稳定。

银行信贷决策对向上流动性产生重大影响

纽约联邦储备银行的Manthos Delis,Fulvia Fringuellotti和Steven Ongena使用有关北欧小国银行贷款的小企业申请人的独特而详细的数据,研究了获得信贷如何影响收入增长和不平等现象。银行批准了信用评分高于特定临界值的申请人的贷款请求,并拒绝了其他所有人的贷款请求,从而提供了一种评估信用因果关系的方法。作者发现, 申请后五年,被接受申请者的收入比因信用评分略低于临界值而被拒绝的申请者的收入高11%。 这主要是因为成功的申请人在自己的业务中投入了更多的资金,从而获得了更大的利润和增长。作者得出的结论是,有效的信贷决策增加了个人的经济流动性,获得贷款可以使低收入地区的收入比高收入地区获得更大的增长,从而减少了不平等现象。他们认为,他们的结果为旨在增加因缺乏信用历史或抵押品而被拒绝的贷款申请人获得信贷机会的政策提供了支持。

谁最受COVID-19衰退的影响?

 杜兰大学(Tulane University)的Truc Thi Mai Bui,Patrick Button和Alyce G. Picciotti认为,老年工人,尤其是女性,受COVID-19衰退的打击最大。他们使用当前的人口调查发现 在衰退之前受雇的65岁以上的女性中,约19%的男性和17%的男性失业。 相比之下,在衰退之前受雇的年龄在55-64岁之间的女性和男性分别只有10%和13%,以及14%的女性和13%的25-44岁的男性失业。此外,作者还指出,在经济衰退期间,失业的老年工人经常寻求“过桥”工作,以延误进入资金不足的退休帐户或获得社会保障。但是,此类工作更需要面对面的接触:这对大流行中的老年工人构成危险,其中55岁以上的人占COVID-19死亡人数的90%以上。作者得出的结论是,与其他衰退相比,这场衰退已经并且将继续给老年工人带来更大的伤害。

本周图表:高薪工作岗位的避风港’t picked up

工资最高的三分之一的职位空缺

本周报价

“中央银行在许多目标上都取得了成功。金融市场趋于稳定,股票市场迅速恢复,利差再次收窄。公司部门已大手笔发行新债券。即便如此,仍然存在许多挑战。金融市场可能已经变得过于自满–鉴于我们仍处于危机及其后果的初期。世界经济前景仍然高度不确定。充其量,我们只是刚刚度过了放松管制的国家的危机的流动性阶段。在许多其他国家,健康危机仍然很严重。而且这种流行病可能在任何地方再次爆发。” 国际清算银行总经理奥古斯丁·卡斯滕斯(AgustínCarstens)说。

“重要的是,对偿付能力的冲击仍然有待充分感受到。在此阶段,预计繁重的工作将来自财政当局。企业破产和个人困境很可能会增加。当这种情况发生时,可能是由于最初的财政支持用尽以及暂停付款到期而导致的悬崖效应触发的,银行将发现自己处于风暴的视线中。”

杰弗里·郑

研究分析师 - 哈钦斯财政中心&布鲁金斯学会货币政策

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