跳到主要内容
共和党美国总统候选人唐纳德·特朗普在2016年7月18日在美国俄亥俄州克利夫兰举行的共和党全国代表大会开幕式上介绍了他的妻子梅拉尼亚。路透社/里克·威尔金TPX每日一图-RTSIMEA
前期

唐纳德·特朗普与全球化的未来

唐纳德·特朗普的选举需要全球化的未来进行重新评估和我们先前的乐观,开放的全球经济秩序将持续下去。现在是时候考虑一​​个政客可能扭转数十年来全球趋势的可能性了。

我们发表了 短文 一个月前,人们评估了全球化即将撤退的说法。我们的结论是相对乐观的。根据对跨国际边界的商品,货币和人员流动的评估,我们发现几乎没有证据表明全球化已经消退了(见图1)。我们还表明,今天的全球经济比早期的高峰时期更加一体化。 20世纪,我们将其解释为否认全球化已达到不可持续水平的说法;我们怀疑这种水平确实存在。展望未来,我们推测,即将到来的几年将以全球化水平的稳定或进一步的融合为特征,但发生的速度要比过去温和。

图1:1870-2015年的全球化趋势

全球化趋势1870-2015

作者基于IMF 2015,Lane和Milesi-Ferretti 2013,Madison 2001,Madison项目2015,McKeown 2004,McKeown 2010,Riley 2009,UN 1999,UN 2015a,UN 2015b,UNCTAD 2015,美国人口普查局1975,世界的计算得出银行2015年,世界银行2016年和世贸组织2016年。商品出口和外国资本存量以市场美元表示,占国际收入在全球收入中的比重,因此与其他地方引用的有所不同。来源和方法的完整描述在 这个报告.

如果有的话,唐纳德·特朗普的选举如何改变我们的观点?

值得强调的是,抗拒全球化可以说是特朗普大选中最重要的政策主题。特朗普在宣布竞选总统的讲话中,抨击美国现有的贸易协定,扬言要对美国在海外投资的公司加税,并保证修建隔离墙以阻止移民,他指责移民是强奸犯。特朗普上任首100天的计划重申了这一主题的中心性,承诺重新谈判或退出北美自由贸易协定,放弃对跨太平洋伙伴关系(TPP)的支持,将中国称为货币操纵者,制定关税以阻止公司转移生产和就业,驱逐超过200万移民,中止从恐怖多发地区移民,并筑起隔离墙。

让我们假设当选总统特朗普成功实施这一议程。我们看到它对全球化的影响在三个层面上发挥作用。

首先是美国向内转向的直接影响。以市场美元计,美国是世界上最大的经济体,也是人口第三大的国家。因此,仅凭美国的规模,美国就可能从全球经济中部分退出,以衡量全球化的存量和流量。

实际上,美国在全球贸易,外国资本存量, 移民。但是,相对于其规模,美国的全球一体化程度不如许多其他国家。从图2的垂直轴可以看出,在那些全球范围内美国交织最紧密的地区,特朗普总统任期对全球化的直接影响在理论上可能是最大的。

图2:贸易,资本市场和移民的全球份额

资本市场

作者基于Lane和Milesi-Ferretti 2014,U.N。2015a和World Bank 2016的计算。资本资产包括对外债,外国直接投资(FDI)和投资组合股票的估计。来源和方法的完整描述在 这个报告.

例如,尽管在竞选期间贸易突出,但美国是一个相对封闭的经济体。它仅占全球贸易量的11%,远低于其占全球GDP 24%的份额。也就是说,鉴于美国进口了许多最终产品,这些产品的生产沿国际供应链进行,因此这可能会低估该国在全球贸易中的足迹。相比之下,美国在全球资本市场中扮演着更充分的角色。在这些市场中,最容易受到特朗普政策影响的领域是对外直接投资(FDI)。美国声称拥有全球FDI资产的18%。但是,就对移民的开放性而言,相对于其他国家而言,美国是全球化程度最高的国家。该国是世界上19%的移民人口的家园,而仅占世界人口的4%。实际上,美国是来自60个国家/地区的移民的最大目的地。驱逐大量移民和对未来进入者数量的更大限制将直接改变全球经济的这一方面。

尽管美国对全球经济一体化的直接影响很重要,但就图1所示的三个系列而言,它们仍可能相对较小。就特朗普的政策可能产生的影响而言,可能有更大的影响。改变其他国家的行为。这是我们看到特朗普对全球化的影响正在显现的第二个层次。

我们可能会看到国家 报复 反对美国的贸易保护主义政策。这是人们担心特朗普可能引发贸易战的基础。

我们可能会看到国家 报复 反对美国的贸易保护主义政策。这是人们担心特朗普可能引发贸易战的基础。国家赞助的中国小报《环球时报》已经明确指出了这一威胁。 提议的 法国通过取消与美国供应商的合同,对美国进口产品征收关税,限制在美国大学学习的中国学生人数以及法国总统候选人尼古拉斯·萨科齐(Nicolas Sarkozy)来回应中国的积极贸易政策 建议 如果特朗普退出巴黎气候协议,欧盟将对美国产品征税并限制外国公司参与欧盟公共合同。

各国及其领导人可能改为 模拟 特朗普的政策议程,无论是追求类似的选举成功,还是基于他的选举使他的反全球化议程具有合法性。在过去一周中,来自 意大利 , 匈牙利 , 希腊 ,以及其他地方援引特朗普的胜利,作为制定旨在扭转全球化格局的政策的理由。

另外,国家可能 否认 支撑美国经济的全球化准则和机构,如果他们认为美国不再致力于维护自由经济秩序。这反映了一种广泛持有的信念,即现有经济秩序的稳定性取决于长期以来全球经济霸主美国的榜样。这样的结果预示着混乱,但是随着美国全球经济主导地位时代的结束,从世界贸易组织成员和规则,到有关移民和难民待遇的各种联合国公约,这些规范和制度一直都是可能很快会被测试。特朗普的大选可能会迎来更紧急的过渡,因为新兴市场已从开放的全球经济中受益最大 防御。由于TPP成员寻求 达成协议 没有美国,而中国为其 替代性区域贸易协议.

在此我们解释特朗普的选举对全球化的未来影响的第三个也是最后的办法是一个巨大的不确定性的量注入。

一个世纪前全球化浪潮的爆发证明了全球经济一体化的力量既不可抗拒又不可逆转。

一个世纪前全球化浪潮的爆发证明了全球经济一体化的力量既不可抗拒又不可逆转。特朗普登上白宫,这增加了证据,代表了战后美国对全球经济体系的定位发生的最大变化。这种政策不连续性本身就是不确定性的根源。我们以为特朗普将实现其反全球化议程,但目前尚不清楚他是否会全力以赴,以及会对其实施产生哪些限制。也许最重要的风险涉及他在担任总统期间如何通过他的反全球主义视角来应对意外事件。这种不确定性通过降低我们对特朗普政策的直接和间接影响的信心并扩大可能结果的范围,改变了我们看待特朗普政策的直接和间接影响的方式。

综合考虑这些因素,我们对全球化未来的看法确实发生了变化。我们对开放的全球经济秩序将持续下去的把握要少得多。

获取布鲁金斯的每日更新