跳到主要内容
交易员改变Naira的美元在一家货币兑换商店在拉各斯,尼日利亚,2015年2月12日。路透社/乔·佩尼/文件照片
非洲焦点

AGI Markets Monitor:Brexit对非洲的影响,尼日利亚的新汇率制度和南非的信用审查

非洲成长倡议市场监测 旨在为非洲观察者提供最新的金融市场和外汇分析,拥有广泛的经济,商业和大陆的经济,经济利益。跟随 2016年5月更新, 这 2016年7月更新 继续在2016年6月30日继续追踪非洲金融和外汇市场的多样性。

我们提供以下主要调查结果,下面是影响该地区经济的主要事件,即:联合王国的公民投票结果离开欧盟(或“Brexit”)和对非洲市场的溢出效应,引入尼日利亚的新灵活汇率制度以及对南非和莫桑比克的信用评级评论。

Brexit对非洲市场的直接影响主要袭击南非和肯尼亚

作为美国欧盟成员的公民投票,2016年6月24日星期五宣布,“留下”成果铿r着全球金融市场,而且反过来,通过非洲市场派出涟漪。

  • 虽然股票市场在6月24日下降,但肯尼亚和南非的下降最为明显,在Brexit之后本周损失了约4%(见图1)。南非吹嘘液体市场,这使得易于投资者的资产重新分配。此外,由于欧盟仍然是南非最高贸易伙伴之一,而U.K.是南非出口的第四大目的地 Brexit对南非的影响 比其他非洲国家更加活跃,欧盟和欧盟贸易。
  • 基准MSCI新兴市场索引的下降更短暂,宣布后一天减少了3.5%,但返回到本周末之前的公告的比较低1.4%。
  • 对债券市场的影响静音(见图2)。非洲和全球债券传播分别增加了27个基点和20个基点,公告后一天,但在本周末之前越来越越来越多。
  • 南非兰特在公告后立即兑美元贬值4.6%。尼日利亚奈拉在结果之后的一周内贬值了美元贬值,尽管奈良的弱化可以更直接地归因于该国在6月20日引入灵活的汇率制度(以下部分讨论)。

虽然BREXIT的短期影响通常通过资本和外汇市场,但在长期的溢出渠道中,可能受到BREXIT的影响:欧盟和英国的增长降低(抑制对非洲商品和服务的需求)和潜在减少旅游,汇款,贸易和援助。有关如何影响这些渠道的更多信息,需要确定U.S.从欧盟出发的经济影响。有关Brexit对非洲的潜在影响的更多信息,请参阅最近的 非洲焦点 梅里亚玛播种的博客和Amadou sy: Brexit:对非洲的影响是什么?

图1. 2016年6月24日布雷克尼特公告后选择非洲股票指数和货币的动力。


图1AMM


来源:作者’使用Bloomberg Finance L.P.和J.P. Morgan新兴市场债券指数全球(EMBI Global)的计算。

注意:股权指数以当地货币符号表示,除非MSCI新兴市场索引,该索引在美国美元中表示。对于货币,积极变化表明美元削弱了美元。

图2. EMBI全球范围在BREXIT中以基点和BREXIT分布。


图2 AMM


资料来源:Bloomberg Finance L.P.,J.P. Morgan新兴市场债券指数全球(EMBI Global)。注意:EMBI Global仅包括美元以美元的新兴市场主权债券,并使用传统的市场资本化加权方法来进行国家分配。非洲主权传播包括安哥拉,科特迪德的覆盖范围’Ivoire,埃及,加蓬,加纳,肯尼亚,摩洛哥,莫桑比克,纳米比亚,尼日利亚,塞内加尔,南非和赞比亚。

 

尼日利亚的股票攀登,蔓延落下,因为它落下了美国钉子

2016年6月20日星期一标志着尼日利亚遗传197-199奈拉的货币挂钩的第一天,并通过了灵活的汇率制度。奈良在2015年1月单独到近一半的一半近一半的美元下降了42.0%,以至于其近一半的一半(见图12)。与此同时,图3和4显示,尼日利亚证券交易所所有股价上涨7.4%(以当地货币歧期),与贬值前一周的平均数据相比,债券传播减少了30.4个基点。根据华尔街日报的说法, 当地投资者一直在购买股票的股票 由于通货膨胀将减少现金持有的担忧。彭博还报告了交易员预计 奈拉可能将另外10%才能幻灯片 2016年9月之前。

图3.尼日利亚证券交易所在2016年6月20日之前和之后的奈良浮子之前和之后的股票价格。

图3 AMM


资料来源:彭博融资L.P.
注意:以当地货币术语(奈拉)提供的价格。

图4.尼日利亚债券指数以2016年6月20日在奈良浮子引入之前和之后的基点蔓延。


图4 AMM


资料来源:Bloomberg Finance L.P.,J.P. Morgan新兴市场债券指数全球(EMBI Global)。

商品价格略有收益

从2016年1月的12年低位,国际货币基金组织(国际货币基金组织)所有商品价格指数在2016年6月继续攀升,如图5和6所示。燃料价格指数特别是从1月份开始的60.8至88.2 2016年作为生产中断 - 在加拿大和尼日利亚的实验 - 已经减少了过剩的全球供应,但仍然仍然低于2015年的水平(见图5和6)。非燃料价格也在增加;农产品的价格一般是由于全球供应疲软,而金属和工业投入价格由于安装需求(特别是铁矿石和铝)而增长。然而,在6月24日的“Brexit”公告之后, 油价下跌 由于担心美国的出口来自欧盟的出口将合同全球增长和节奏对能源的需求 - 尽管这在每月数字中都没有反映。与此同时,避风港对贵金属的需求,如 金子 投票结果后,Bolstered金属价格(Brexit)的价格齐松:黄金和银牌价格达到两年高的高位。

图5.商品价格指数(2016年1月和2016年6月)。


图5AMM


资料来源:国际货币基金组织,初级商品价格体系。


注意:索引(2005 = 100)。

图6.商品价格指数(2000年1月至2016年6月)。



图6AMM

 

资料来源:国际货币基金组织,初级商品价格体系。
注意:索引(2005 = 100)。

加纳的股票下降,尼日利亚的崛起

从2016年1月至2016年6月,尼日利亚,南非,MSCI新兴市场和BRVM,他们的股票指数中略有增长,而肯尼亚的股权指数下跌,加纳下降了10.4%。自2016年1月以来,尼日利亚的增长一般对齐,据称,MSCI新兴市场指数增加了5.0%,并被认为反映投资者对新的灵活汇率制度和随后的货币贬值,尽管是这样的事实经济衰退仍然威胁到经济。自2016年1月以来,尼日利亚证券交易所所有股价下跌的略微上涨,从2015年4月的35,728奈拉从35,728位下跌37.0%到2016年1月的低于22,456,从那时起,它一直在反弹。

基准加纳证券交易所综合指数处于熊市,从2015年6月7日至2016年6月7日至747.7 CEDI的高峰期,其价格下降了26.6%的价格。 减缓经济增长,油价,货币波动和电力短缺 所有人都有助于下降。肯尼亚的内罗毕证券交易所公司股票指数的相对下降至2016年1月以来的价格为3.5% - 由于围绕BREXIT的波动,尽管证券交易所指数一直在全年波动。根据 彭博, 肯尼亚公司希望通过股票市场提高更多资本 在为八月设定的选举发生之前,促使投资者的政治风险升起。

图7.选择股票市场指数的退货(2016年1月1日至2016年6月30日)。


图7AMM


资料来源:彭博融资L.P.

图8.选择股票市场指数的退货(2015年1月1日至2016年6月30日)。

图8AMM.

资料来源:彭博融资L.P.

注意:索引(2015年1月1日= 100)。注意:索引(2015年1月1日= 100)。除了在美国美元表示的MSCI新兴市场索引之外,所有这些都以当地货币术语表示。

 

非洲的区域债券传播继续升级

自2016年1月以来,非洲和全球债券传播大约45个基点(见图10)。然而,大多数这一下降在2016年1月至2016年4月中期发生。从那时起,传播已经平衡。与全球债券指数的4.07%相比,非洲债券现有平均收益率超过5.32%以上。

图9.主权传播诉信用评级分数。

图9 AMM

资料来源:Bloomberg Finance L.P.,J.P. Morgan Embi Global
注意:差价截至2016年6月30日。信用评级平均分子指的是惠誉,喜怒无奇的平均评分&P评级。数值对应于以下信用评级类别:7 = A,6 = BBB / BAA,5 = BB / BA,4 = B,3 = CCC / CAA,以及2 = CC / CA。

图10. Embi全球范围以来(2015年1月至2016年6月)。

图10 AMM

资料来源:Bloomberg Finance L.P.,J.P. Morgan新兴市场债券指数全球(EMBI Global)。注:系列末期2016年6月30日。EMBI Global仅包括美元贬值的新兴市场主权债券,并使用传统的市场资本化加权方法来进行国家分配。非洲主权传播包括安哥拉,科特迪德的覆盖范围’Ivoire,埃及,加蓬,加纳,肯尼亚,摩洛哥,莫桑比克,纳米比亚,尼日利亚,塞内加尔,南非和赞比亚。

莫桑比克的债券传播继续推动非洲地区的债券指数蔓延的增加,因为该国偿还该国近14亿美元的贷款向国有公司留下的贷款似乎存在危险(见图9)。惠誉,标准&自2016年5月23日之后,莫斯迪·莫桑比克资产管理(MAM)错过了5月23日偿还178,000,000美元的债务截止日期,难道自2016年5月23日以来所有降级的莫桑比克的主权评级。穆迪引用了“政府疲弱的意志,以履行其债务承诺,因为在流动性方面的压力”作为其决定降低国家的信用评估的主要原因。穆迪和s&P有两者都表明他们的国家的前景是“消极的”,反映了他们的估计,即莫桑比克应该准备好未来降级。

 

南非避免在信用审查期间避免垃圾状况

 

南非有 最近避免了降级 通过信用评级代理机构惠誉,穆迪和垃圾状况&P. 5月6日,穆迪肯定南非的主权评级仍然是基于该国强大的机构的BAA2,并承诺2016/2017预算,但由于威胁要破坏经济改革的风险而分配了负面的前景。然后在6月3日,s&P审查了其BBB等级 - 最低的投资级评级 - 并维持了这个评级,也使该国提供负面的前景。最后,惠誉在6月8日审查了南非的信用,同样保持国家在BBB的评级 - 然而,它评估了该国的稳定前景。在这个最近一轮评论中避免降级给南非需要呼吸空间 制定政策改革 为了提高经济 - 特别是在八月的当地选举时,在12月的下一轮评论中避免了未来的降级。

表1.选择非洲经济体的主权信用评级和前景(更新:2016年7月8日)。

表1 AMM

资料来源:Bloomberg Finance L.P.,标准&穷人,惠誉和穆迪的。

 

南非兰特对美元而尼日利亚实施灵活的汇率制度

 

自2016年1月以来,加纳和肯尼亚的货币仍然相对稳定,而南非的兰德已经更加挥发,尼日利亚的奈良已经明显贬值,如图12所示。兰德的陡峭变化主要是为了围绕全国的投资者关注的巨大变化主权信贷评级评论,对财政部长普拉维尔·戈德邦的规定逮捕(其实际上没有发生)的政治紧张局势,以及Brexit的短期影响。另一方面,尼日利亚奈拉在6月17日的稳定性完全由政府施加的交换控制,尽管尼日利亚宣布的央行州长欧比尔德宣布,尼日利亚将转向更灵活的双重汇率制度,并于6月份这样做20,造成货币在一天内贬值42%贬值。截至6月30日,奈良在2016年拥有任何非洲货币的最低现货回报,而赞比亚Kwacha表现最佳,现货最高返还(见图11)。

有关浮动奈良的影响的更多分析,请参阅Amadou Sy的非洲在焦点博客中: 将奈良搬到灵活的汇率必须伴随着强大的政策.

图11.选择非洲货币的现货回报(2016年1月1日至2016年6月30日)。

图11AMM.

资料来源:彭博融资L.P.

图12.选择非洲货币对美国美元(2015年1月至2016年6月)的运动。

图12 AMM

资料来源:Bloomberg Finance L.P.注意:积极的举动表明货币加强美元,而负面的举措表明美元兑美元疲软。索引(2015年1月1日= 0)。

更多的

从布鲁克斯获取每日更新